好买基金研究中心:分化已经展开 选股型基金将胜出

  上周,国内各类型基金多数上涨,其中股票型、指数型和混合型基金表现居前,涨幅分别为3.03%、2.68%和2.12%,ODII型表现居后,跌幅为0.62%。

  股票型基金: 股灾之后,市场违规结构正在发生变化,权益类基金仓位大幅降低、新开户数减少、两融余额持续下降、救市的目标更倾向于救流动性,投资情绪难言乐观,在市场向成熟、透明化演进的过程中估值中枢仍有下行压力。然而短期来看,管理层维稳股市意向强烈,情绪有望逐步回归正常,为市场带来增量资金,市场博弈重心将逐步回归价值,关注中报行情。我们认为市场长期看涨的两大逻辑并未被:资金利率下行;居民财富迁徙。短期基金投资策略仍要以稳健为主,我们:维持6成左右仓位,大小盘基金的均衡配置的同时关注选股型基金,防御中寻找机会,在指数企稳后逐步加仓。【慧博投研资讯】但需注意的但

  债券型基金:总体上,预计资金利率维持低位,IPO继续暂停仍是大概率事件。经济下行风险仍然较大,配置机构银行和保险受资金成本下行和资产再配置推动,配债需求仍相对乐观,稳健型投资者可加大债券型基金配置。

  QDII基金:虽然短期港股受资金流向主导,市场难测,我们投资者均衡配置2成左右港股标的,等待政策落地的同时关注人民币入SDR及美联储加息等关键事件,合理优化资产配置。

  上周,沪深两市双双收涨。上证综指收于3744.20点,涨80.48点,涨幅为2.20%;深证成指收于12753.05点,涨378.80点,涨幅为3.06%;沪深300指数收于3906.94点,涨90.25点,涨幅为2.36%;创业板指数收于2576.99点,涨37.15点,涨幅为1.46%。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.89%,中证500上涨3.70%。上周,29个中信一级行业中有27个行业上涨。其中,煤炭、建材和综合表现居前,涨幅分别为8.89%、8.35%和7.71%;餐饮旅游、非银行金融和传媒表现居后,涨跌幅分别为2.30%、0.41%和0.28%。

  上周,欧美主要市场涨跌不一。其中,道指下跌1.79%,标普500下跌1.25%;道琼斯欧洲50 上涨0.26%。亚太主要市场涨跌不一。其中,日经225指数上涨0.68%,恒生指数下跌0.34%。

  上周,国内各类型基金多数上涨,其中股票型、指数型和混合型基金表现居前,涨幅分别为3.03%、2.68%和2.12%,ODII型表现居后,跌幅为0.62%。

  上周,股票型基金中,汇丰晋信低碳先锋、国联安精选和兴全商业模式精选表现居前,涨幅分别为9.10%,9.04%和8.41%;混合型基金中,信诚四季红、长盛同益成长回报和长城回报表现居前,涨幅分别为7.55%、6.65%和6.20%;封闭式基金中基金久嘉、基金通乾和基金丰和表现居前,涨幅分别为4.13%、4.00%和2.87%;QDII中,中银全球策略、鹏华美国房地产和嘉实恒生中国企业表现居前,涨幅分别为2.99%、1.17%和0.98%。

  上周,债券型基金中融通标普中国可转债A、民生加银转债优选A和天治可转债增强A表现居前,涨幅分别为6.19%、5.82%和4.71%;货币型基金中,长盛添利宝A、中邮货币A和银河银富货币A表现居前,涨幅分别为0.11%、0.09%和0.08%。

  上周,好买牛基组合上周业绩为3.19%,超过同期偏股型前二分之一的业绩表现(2.76%),8月推荐以来收益为3.19%。

  一、中国7月CPI同比上涨1.6%涨幅创年内新高,PPI降5.4%连降41个月

  国家统计局8月9日公布,中国7月CPI同比上涨1.6%,涨幅创年内新高;7月PPI同比下降5.4%,连降41个月。国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示,居民消费价格环比上涨,同比涨幅有所扩大,猪肉和旅游价格上涨是CPI环比上涨的主要原因;7月工业生产者出厂价格降幅扩大,主要原因一是部分工业行业价格降幅扩大;二是石油和天然气开采价格环比由升转降,由上月上涨6.0%转为下降2.1%。

  海关总署8月8日公布今年前7个月我国外贸进出口情况。据海关统计,今年前7个月,我国进出口总值13.63万亿元人民币,比去年同期(下同)下降7.3%。其中,出口7.75万亿元,微降0.9%;进口5.88万亿元,下降14.6%;贸易顺差1.87万亿元,扩大1倍。

  7月份,我国进出口总值2.12万亿元,下降8.8%。其中,出口1.19万亿元,下降8.9%;进口9302亿元,下降8.6%;贸易顺差2630亿元,收窄10%。

  国际货币基金组织(IMF)日前发布评估报告,将现行SDR货币篮子的有效期延长9个月至明年9月,不过该机构官员表示,延长有效期与人民币是否纳入以及何时纳入SDR没有直接关系。该报告当天引发了外媒对人民币“入篮”时间推迟的猜测。

  人民币是否纳入特别提款权(SDR),不只是一次“货币篮子”的调整,还关系到国际货币基金组织(IMF)是否愿意采取认真措施,推动国际货币体系转型,这对于世界金融系统的稳定和经济格局的调整至关重要。

  证监会新闻发言人邓舸8月7日介绍,中国证券业协会、中国证券投资基金业协会近期分别组织证券公司、基金管理公司,召开证券市场稳定工作座谈会。在证券公司座谈会上,张育军强调:一是要进一步加强融资融券业务管理,防范融资融券业务风险。二是要加快推进信息系统外部接入管理,切实遏制非法证券活动。三是要加强结构化偏股型资管产品的管理,降低杠杆风险。不得为场外配资和伞形信托提供资金和便利,不得开展资金池业务,切实防范流动性风险。四是要加强程序化交易和客户管理,严禁利用程序化交易恶意做空。

  在基金公司座谈会上,张育军指出,一是要积极配合监管机构做好市场稳定的具体工作;二是继续认真做好赎回应对和流动性风险防范工作;三是抓好专户业务杠杆和配资风险的防控;四是抓好分级基金和创业板投资的风险防控工作。

  宏观面:中国7月进出口总值2.12万亿元,下降8.8%。其中,出口1.19万亿元,下降8.9%;进口9302亿元,下降8.6%;贸易顺差2630亿元,收窄10%。中国7月CPI同比上涨1.6%,涨幅创年内新高;7月PPI同比下降5.4%,连降41个月。国内需求低迷、外需复苏遥遥无期以及基数效应等多方面因素致数据疲软,未来经济仍处通缩风险中,预计下半年货币维持宽松格局。(慧博投研资讯)(慧博投研资讯)

  政策面:证监会新闻发言人邓舸8月7日介绍,中国证券业协会、中国证券投资基金业协会近期分别组织证券公司、基金管理公司,召开证券市场稳定工作座谈会。中国证监会助理张育军在会上分别肯定了证券公司、基金管理公司前期在市场稳定方面所做的工作,强调要牢固树立大局意识,专业分析当前市场形势,继续把稳定市场、稳定作为当前首要工作。

  资金面:资金面,周二开展了500亿元为期7天的逆回购,中标利率维持不变;周四继续开展了上述期限的逆回购,发行规模为350亿元,中标利率维持不变;同时周二有500亿的7天期逆回购到期;周四有400亿的7天期逆回购到期。至此,上周央行公开市场实现资金净回笼50亿。银行间资金利率有所下行,7天质押式回购的加权平均利率为2.42%,较前一周末下降2个BP。

  情绪面:上周,偏股型基金仓位上升6.55%,当前仓位68.82%。其中,股票型基金上升1.43%,标准混合型基金上升8.21%,当前仓位分别为82.12%和64.50%。两融余额进一步下降,截至8月7日,两融余额在0.85万亿,

  场内“两融”余额短期去杠杆之后也将趋于平稳,从开户数据来看,本轮市场的持续下跌使得增量资金入市意愿不强,短期波动变化来自投资者对未来市场的预期,“股灾”后,市场情绪趋谨慎,并且每日振幅较大,投资者情绪极其不稳定,市场风险偏好下降。

  股灾之后,市场违规结构正在发生变化,权益类基金仓位大幅降低、新开户数减少、两融余额持续下降、救市的目标更倾向于救流动性,投资情绪难言乐观,在市场向成熟、透明化演进的过程中估值中枢仍有下行压力。然而短期来看,管理层维稳股市意向强烈,情绪有望逐步回归正常,为市场带来增量资金,市场博弈重心将逐步回归价值,关注中报行情。我们认为市场长期看涨的两大逻辑并未被:资金利率下行;居民财富迁徙。从盘面上看,个股分化已经开始,近期一些PEG较低的股票受到市场资金的关注,价值成长型风格的基金经理表现较好。短期基金投资策略仍要以稳健为主,我们:维持6成左右仓位,大小盘基金的均衡配置的同时关注选股型基金,防御中寻找机会,在指数企稳后逐步加仓。

  上周中债总财富指数收于161.1698,较前周上涨0.25%;中债国债总财富指数收于160.7299较前周上涨0.12%,中债金融债总财富指数收于162.9472,较前周上涨0.38%;中债企总财富指数收于151.4641,较前周上涨0.31%;中债短融总财富指数收于148.9052,较前周上涨0.14%。

  中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.18%,下行7.77个基点,十年期国债收益率为3.46%,下行1.99个基点;银行间一年期AA企收益率下行10.27个基点,银行间三年期AA企收益率下行3.22个基点,10年期AA企收益率上行2.33个基点,分别为3.00%、3.72%和4.51%,一年期A企收益率下行20.27个基点,三年期A企收益率下行3.22个基点,10年期A企收益率下行0.67个基点,分别为3.85%、4.66%和6.00%。

  资金面,周二开展了500亿元为期7天的逆回购,中标利率维持不变;周四继续开展了上述期限的逆回购,发行规模为350亿元,中标利率维持不变;同时周二有500亿的7天期逆回购到期;周四有400亿的7天期逆回购到期。至此,上周央行公开市场实现资金净回笼50亿。银行间资金利率有所下行,7天质押式回购的加权平均利率为2.42%,较前一周末下降2个BP。

  经济面,7月中采和财新PMI全线回落,大商品加大再度暴跌,企业库存量价齐跌,房地产长周期拐点出现,占房地产投资70%的三四线房市去库压力大。下半年经济下行风险依然较大,CPI和PPI剪刀差创五年新高,工业品价格通缩风险进一步加剧。上半年P增长7%,金融业贡献1.4个百分点,预计三季度随着A股震荡加大,金融业对P贡献明显回落,将拖累P下滑0.3~0.5个百分点。

  总体上,预计资金利率维持低位,IPO继续暂停仍是大概率事件。经济下行风险仍然较大,配置机构银行和保险受资金成本下行和资产再配置推动,配债需求仍相对乐观,稳健型投资者可加大债券型基金配置。

  美股方面,6个月及1年期债券利率,近日均创下新高,反映市场开始对利率预期,特别是首次加息时间表,出现变化。另一方面,美国近日公布的经济数据参差,制造业欠佳,但服务业表现理想。个人收入增长不俗,但消费步伐没有加快,整体通胀仍保持于较低水平。事实上,强美元的确打击制造业,但美元流入支持本土经济,服务业扩张加快。在资金流入下,很难想象美国经济会突然大幅失速。港股方面,因“深港通”政策继续迟到,且沪港通和基金互认重归表现低迷。投资者情绪持续转淡,并开始不断削减对流动性增量的预期,直接导致中小成长股短期继续承压。中小成长股后续将进一步分化,流动性再度成为估值分野的重要指标。预计未来市场整体延续区间震荡格局。鉴于外围市场的复杂现状,事件驱动的震荡行情仍会间或出现,但市场也会表现出较好的修复能力。同时,中期财季将加剧个股层面的行情分化。部分中小股票的成长故事将被证伪,但绩优股将获得更高溢价。港股近期调整后,已回落至年初水平,估值不高,国企指数预期市盈率目前仅为8倍,中长线有一定吸引力。虽然短期港股受资金流向主导,市场难测,我们投资者均衡配置2成左右港股标的,等待政策落地的同时关注人民币入SDR及美联储加息等关键事件,合理优化资产配置。